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科技股估值过高,正在扼杀创新

[导读] 我们正在进入一个前所未有的时代,先进的技术和庞大的科技公司推动着它的发展。今年早些时候,苹果成为第一家估值达到1万亿美元的公司,亚马逊也紧随其后,在9月份市值达到1万亿美元。

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我们正在进入一个前所未有的时代,先进的技术和庞大的科技公司推动着它的发展。今年早些时候,苹果成为第一家估值达到1万亿美元的公司,亚马逊也紧随其后,在9月份市值达到1万亿美元。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

Alphabet(谷歌的母公司)、Facebook和Netflix同样在标普500指数中占据主导地位,它们共同提供了我们日常使用的大量技术,并影响着整个股市的走向。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

这些公司当然值得称赞,他们在过去的几十年里已经取得了很多成就,但是我们危险地高估了这些公司,在这个过程中,对技术的发展建立了一个不切实际的期望。我们认为科技(和科技股)的指数级增长是理所当然的,而实际的结果无法跟上。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

如果这种趋势持续到明年和(或)下一个十年,情况将变得更糟——消费者预期将被更大程度地偏离,科技行业的感知价值与实际价值之间的差距将更大。最终,这将导致一些全球最大科技公司的经济表现恶化,创新水平令人失望,如果我们不小心,就会全面陷入经济衰退。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

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科技股估值过高

今年早些时候,据估计,与市场上的其他股票相比,科技股的交易溢价为11%。换句话说,在其他因素相同的情况下(包括营收和成交量等数据),科技股的估值要高出11%。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

在一些公司中,这种差距甚至更大。以亚马逊为例;在本文撰写之时,这家科技巨头的股价为1755美元,市盈率高达98.42倍;换句话说,股票的价格是每股相对收益的98倍。市场上的平均市盈率在20至25之间。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

这个具体例子的部分原因是,亚马逊倾向于不断地将资金投入长期投资,这使得投资者愿意支付更高的价格。但从更广泛的层面来看,这种趋势源于这样一个事实:我们已经开始预期科技行业将出现巨大增长。我们知道,创新来得很快,赚了很多钱,而且似乎处于无限的增长轨道上。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

多年来,这种心态为科技股投资者带来了回报,他们看好的科技股获得了高于平均水平的回报。问题是,指数增长不可能永远持续下去。虽然进步会一直向前推进,但它不可能一直超出消费者的期望。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

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摩尔定律的终结

技术创新放缓的最好证据之一是摩尔定律的终结——摩尔定律是一种非正式规则,即计算机芯片上的晶体管数量每两年就会翻一番。这是硅谷近50年来的指导原则,但现在,工程师们发现,开发周期之间的差距越来越大。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

我们已经缩小到大约10纳米的尺度,非常小,几乎不可能再跟上这种发展的步伐。事实上,intel近期将10纳米制造的目标日期往后推——他们最初设定的目标是2016年。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

有其他的计算方法可以提供进一步的开发,但关键问题是时间。突破现在可能需要很多年才能实现,而不是每一两年才会出现一次。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

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未满足的预测

我们还可以看到,在一些最受欢迎的新兴技术类别中,技术生产和应用的增长正在放缓。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

比如物联网。早在2010年,对科技持乐观态度的人就一直预测物联网将彻底改变世界,他们估计到2020年,我们将拥有近500亿台联网设备。这种增长轨迹被广泛接受,我仍然偶尔听到人们提到这个数字。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

但是,尽管有了显著的增长,我们已经接近这个十年的尾声,我们仍然缺少100亿部设备——新的2020年预测只有200亿部。现在200亿仍然是很多物联网设备,但这只是早期乐观主义者——那些被指数创新前景所吸引的人——所期望的40%。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

当然,还有自动驾驶汽车。尽管在现代汽车中存在一些有限的自动驾驶功能,但我们距离在主要城市之间运送乘客的全自动汽车还有很多年,甚至几十年的时间。这是一个自2009年以来与世界上最大的科技公司之一合作的项目。经过近十年的努力开发,这项技术仍然没有得到消费者和立法者的一致好评。zM1申城之窗-上海门户网站-上海专业网络媒体

标签: 科技股估 本文来源:搜狐网
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